提供: miniwiki

← バブル経済

あなたには「このページの編集」を行う権限がありません。理由は以下の通りです:

---

このページのソースの閲覧やコピーができます。

{{Otheruses|経済現象一般|日本における好景気（1980年代終盤から「[[失われた20年]]」の始まりまで）|バブル景気}} '''バブル経済'''（バブルけいざい、{{lang-en-short|economic bubble}}）とは、概ね[[不動産]]や[[株式]]をはじめとした[[時価資産]][[価格]]が、[[投機]]によって[[経済|経済成長]]以上のペースで高騰して[[実体経済]]から大幅にかけ離れ、しかしそれ以上は投機によっても支えきれなくなるまでの経済状態を指す。多くの場合は[[信用膨張]]を伴っており<ref>大辞泉『バブル経済』。</ref>、投機が停止すると一転して[[信用収縮]]に陥る。 [[経済学]]の定義では、バブルとは「[[ファンダメンタル|ファンダメンタルズ]]価格（理論価格）から離れた資産価格の動き」とされている<ref>伊藤修 『日本の経済-歴史・現状・論点』 中央公論新社〈中公新書〉、2007年、124頁。</ref>。 == 概要 == === バブルの発生から崩壊までの流れ === 土地や住宅、株式など、定価が定まっていない[[時価]]資産は、取引のたびに刻々と約定価格を変化させる。時価会計においては、時価資産の資産価値は直近の約定価格に時価資産総量をかけ合わせたものであり、市場における取引価格の変化が会計上、社会全体の時価資産総額を大きく変動させる。 ある資産に対する消費需要が増加し、供給が逼迫する局面においては、資産の買い手数が売り手数を上回り、資産価格が上昇する。資産価格が上昇する局面においては、資産転売による売買益（[[キャピタル・ゲイン]]）を求める投資家・金融機関による資産への投資が行われるため、さらに資産価格が上昇する。資産価格の上昇を見越した消費者による[[駆け込み需要]]が消費需要を一段と増加させ、時価資産増加による帳簿上の資産増加を要因として、消費に前向きになった消費者による消費需要の増加、投資家による投資需要の増加が発生し、連鎖的に資産価格が上昇するという、資産の[[インフレ]]スパイラルが生まれる。この時期がバブルである。 一方、資産価格が消費者の購買力を著しく上回った時、もしくは市場における資産供給量が消費者の実需を著しく上回った時、資産の買い手数が売り手数を下回り、資産価格が下落を始める。投資家・金融機関は売買損失（キャピタル・ロス）を避けるためいっせいに資産を売却し、資産価格が[[暴落]]する。時価資産暴落による会計上の国民資産急減とさらなる資産価格下落を期待した消費者による買い控えにより、資産需要は急減し、資産[[デフレ]]状態に陥る。これがバブル崩壊である。 バブルの崩壊は、[[不良債権]]問題の発生を伴う。これは、バブル経済期に時価資産の高騰で膨張した法人金融資産に対して査定が行われ、それを基に返済不可能な融資が行われるからである。バブル崩壊で資産価格が下落すると、残された負債の返済による[[貸借対照表]]の調整は投資の停滞をもたらす。こうしてバブル経済が実体経済へ好影響を与えていたのと同じく、バブル崩壊は実体経済に大きな打撃を与えることになる。米国発の[[世界恐慌]]や、[[1991年]]（平成3年）3月以降の日本の[[失われた20年]]はその典型である。 === 投資家の行動とバブルの相関性 === 投資による利益は、[[債券]]購入や[[融資]]を行うことで得られる金利収入、すなわち配当益（[[インカム・ゲイン]]）と、土地や株や絵画を売買して得られる売買益（[[キャピタル・ゲイン]]）に大別できる。資産バブルは、このキャピタルゲイン投資によって引き起こされる。債券購入や企業向け融資によって得られる金利収入は、安定して収入を得られる代わりに低利率（ローリスク・ローリターン）で、専業金融家は保有する金融技術を生かしきれない。資本主義社会では、[[競争]]イデオロギーのもと、金融家は預金者・出資者からハイリスク・ハイリターンを求められ、バブルを煽る行動に出るのである。 [[経済学者]]の[[松原聡]]は「バブルが発生する社会は、将来に期待がもてる社会であり、経済成長の余地があると見られる」と指摘している<ref>松原聡 『日本の経済 （[[図解雑学シリーズ]]）』 [[ナツメ社]]、2000年、110頁。</ref>。 === バブル経済であったか否か === 「急激な資産価格の上昇=バブル経済」と表現されることもあるが、実体経済に合わせてソフトランディングした資産価格上昇はバブルではない。投機による下支えが不可能となり、'''バブル崩壊'''が起こって、初めてそれまでの経済がバブル経済であったということが分かる。その意味で「バブルは必ず崩壊する」という表現は、[[論点先取]]にすぎない{{誰|date=2014年4月}}。 [[ベン・バーナンキ]]は「バブルとは、終わってみないとそれがバブルであったのか、それとも経済のファンダメンダルズを表したものであったのかは解らない」としており、バブルの識別は事実上不可能であるとしている<ref>田中秀臣 『ベン・バーナンキ 世界経済の新皇帝』 講談社〈講談社BIZ〉、2006年、95頁。</ref>。 == バブルの予防 == 自由な市場取引ではストックの適正価格はつきつめるところ市場参加者の誰にもわからないため、過剰な期待や失望が[[群集事故|群集雪崩]]を起こし<ref group="†">「資本の限界効率を高度に不安定にしているのは、企業者の真性の期待ではなく、むしろ株式市場における無知な大衆の群集心理にほかならない」「大衆資本主義社会においては、投資するのは実際に経営に参加することの無い一般大衆」であり「一般大衆は予想収益に基づいて行動するのではなく慣行」に従い行動する。この不安定さの原因の「一つは大衆の行う投資物件の評価の中には実情にそくした知識の要素が著しく少ない」「二つは、機関投資家の関心が投資物件の将来の予想収益にではなく、群集心理に影響する情報や雰囲気の差し迫った変化を先んじて予想することにある」「なぜなら、彼らは長期的な将来収益よりは短期的な株式資本の価値騰貴に賭ける投機家にすぎないからである」({{Cite journal|和書|author=美濃口武雄 |title=ジョン・メイナ-ド・ケインズ|date=1990-04 |publisher=日本評論社 |journal=一橋論叢 |volume=103 |number=4 |naid=120000818801 |url=http://hermes-ir.lib.hit-u.ac.jp/rs/bitstream/10086/11054/1/ronso1030400560.pdf |at=PDF-p.12 |ref=harv}})</ref>、バブルや恐慌を発生させる。厚生経済においては拡張期には主に物価の高騰、収縮期（恐慌期）には消費や投資の停滞、失業の拡大が問題となる。物価や賃金の統制、[[計画経済|経済計画]]の採用は恐慌の発生を未然に防ぐ有望な手立てであったが、長期的な観点では必ずしも経済厚生を高めるものではなかった。 バブルを引き起こさないためには、株式や土地などの価格変動による売買収益をもくろむ投資行動、とくに[[代替投資|オルタナティブ投資]]を制限する、市場の自由な取引形態を制限し行政府や公的機関が取引ルールに関与する、公的年金資金や中央銀行によるアナウンスメントや介入、政策金利や税制による関与などが行われる。近年では[[機関投資家]]の自己売買と成功報酬型の報奨制度が過剰なリスクマネーをもたらしていると批判されている。[[時価会計|時価会計主義]]による財務指針を[[取得原価主義]]に戻すべきだとの主張もあるが、これにはかえって市場の透明性を削ぐものだとの批判がある{{誰|date=2014年4月}}。オルタナティブ投資では過剰な[[レバレッジ]]がストップロスオーダーによる異常な価格変動をもたらしていると批判されている{{誰|date=2014年4月}}。 行政府や議会による公的関与についても[[政府の失敗]]の問題があり、バブルの生起（[[市場の失敗]]）を代替するものではない。[[政策金利]]や[[公定歩合]]は[[マクロ経済]]を誘導する強力な政策手段であるが、経済の自然成長率（自然利子率）もまた、市場参加者の誰にも分からないものであり、議会の干渉や当局の誤判断により誘導金利と自然利子率とが長期的に乖離することでバブルや恐慌の原因になることがある。[[インフレターゲット]]の議論は人為的な政策金利への干渉をなくせとの主張であるがその有効性が歴史的に立証された段階にはない{{要出典|date=2014年4月}}。 [[円キャリー取引|キャリートレード]]の存在も重要である<ref>「[http://www.bloomberg.co.jp/news/123-KYKW7A0UQVI901.html キャリートレードの為替市場での役割、一段と拡大か、BIS報告書]」2010年2月28日ブルームバーグ。同記事にあるBISレポート[http://www.bis.org/publ/qtrpdf/r_qt1003f.pdf][http://www.bis.org/publ/qtrpdf/r_qt1003.htm]</ref>。先進国は人口の停滞もあり低成長から市中金利が低迷している一方で、新興国ではキャッチアップによる高成長が長く続いており、先進国の低利な短期資金を組み替え長期資金とし（長短スワップ）新興国へ投資するキャリートレードが活発に行われているが、恐慌の発生などで先進国での市中金利が急騰することで新興国への投資資金が引き上げられ（アンワインディング）通貨が急落するなど混乱の原因となっている。[[アジア通貨基金]]や[[国際通貨基金]]などによる国際支援スキームが形成されているが混乱を予防するものではない。 == 脚注 == {{脚注ヘルプ}} === 注釈 === {{Reflist|group="†"}} === 出典 === {{Reflist}} === 参考文献 === * [http://manabow.com/somosomo/bubble.html 10代で学ぶ金融そもそも講座 第16回「“過信”が生むバブル」] - man@bowまなぼう 2010年4月21日 == 関連項目 == *[[株価大暴落]] *[[大戦景気 (日本)|大戦景気]] *[[戦後恐慌]] *[[安定成長期]] *[[円高不況]] *[[プラザ合意]] *[[バブル時代]] *[[バブル景気]] - [[バブル崩壊]] - [[失われた20年]] *[[株式分割バブル]] {{DEFAULTSORT:はふるけいさい}} [[Category:経済現象]] [[Category:経済史]] [[Category:バブル経済|*]] [[Category:バブル景気|*]] [[Category:金融危機]] [[Category:流行語]]

バブル経済 に戻る。